铁矿石金融化时代

　大连商品交易所有关负责人对本报记者表示，铁矿石期货业务研究已经在证监会获得立项，这标志着中国铁矿石市场的期货时代即将来临。但业内人士认为，铁矿石期货的金融风险应如何规避、铁矿石期货将在何等程度上改变中国钢铁业在国际市场上的地位，目前，还是未解的疑问。
　　近日，继国家发改委人士称铁矿石期货条件已经成熟后，记者从大连商品交易所获得独家消息称，该所铁矿石期货业务研究已经在证监会获得立项，这意味着中国铁矿石市场的期货时代指日可待。
　　同时，在业内人士看来，铁矿石期货的金融风险应如何规避、铁矿石期货将在何等程度上改变中国钢铁业在国际市场上的地位，还是未解的疑问。
　　金融化是趋势
　　近日，大连商品交易所工业品事业部总监陈伟在接受《国际商报》记者采访时表示：“大商所的铁矿石期货已经在证监会立项。”
　　陈伟对《国际商报》记者谈到，不论从内部还是从外部看，推出铁矿石期货的时机已经成熟。“两年前大商所便开始着手铁矿石期货开发调研，作了大量的工作，”他表示，“从内部看，我国是最适合推出铁矿石期货交易的国家。铁矿石相关企业数量多，拥有众多不同规模的民营及国营钢材生产企业，铁矿石贸易活跃，推出铁矿石期货具有很好的市场基础。”
　　横向比较东亚其他国家，如日本、韩国，其企业规模大、数量少，内部的贸易相对较少，不利于期货市场的形成和发展。日本钢企规模相对集中，尤其是在10月1日日本两大钢铁巨头新日铁和住友金属合并后，新公司去年粗钢产量总计已居全球第二。韩国也有浦项钢铁这样的产业巨头。“从外部因素看，长期协议价制度取消后，钢铁和铁矿石贸易商都需要一个更为灵活、合理的价格体系。”陈伟说。“长协价变为季度定价后，市场对多变的未来价格预期需求更为强烈。”钢铁研究员张琳对《国际商报》记者说，“铁矿石价格的金融属性已经越来越强，这一趋势恐怕已经没人能阻挡。”
　　中国五矿化工进出口商会相关人士也赞同这一趋势。“无论铜、铝、铅、锌，都经历了一个从现货到期货的演化过程。市场经济促使产品价格从长期合同到现货，再到期货的转变，金融性质越来越强。”
　　指数定价的问题在于不够公开透明，有时以偏概全。
　　业内担忧期货风险
　　部分业内人士对即将到来的铁矿石期货心存疑虑，担心它会给铁矿石市场带来更大的金融风险。“现在还不清楚中国铁矿石期货市场的开放程度有多大，如果国外资本进来，也许会带来更大的投资风险。”研究员张琳略显担忧。
　　五矿商会有关人士同样对此流露出相对保守的态度：“期货是未来的方向，我不否认，但现在运行能不能达到良好的效果，还需要进一步观察和讨论。”“影响期货价格和现货价格的因素是不同的。现货价格受出货量影响较大，而期货价格则受宏观经济的影响比较迅速，有更好的灵活性。”张琳说。也正因为其灵活，业内人士对其风险普遍存在担忧。
　　对此，大商所工业品事业部总监陈伟表示：“两年来，我们对风险问题做了全面的评估，结论是，铁矿石期货的金融风险相对较低。”陈伟自信满满地对记者谈了几点原因。“首先，投资者是理性的，他们会以供求关系作为投资收益的基础。即便是投机者，也不会违反这一根本原则，做非理性的买卖。”“其次，当前大家普遍担心世界三大矿和其他海外资本进入带来的风险。目前，只有在国内注册的企业才有资格参与铁矿石期货业务。即便将来，国家允许海外资本进入市场，我认为也不会产生多大的不可控风险。“
　　陈伟进一步分析了原因，在他看来，金融资本的进入只会增加期货市场的流动性，并稀释现货市场优势地位企业的影响力。“即便三大矿进入市场，影响也非常有限。我国的铁矿石消费中有60%～70%依靠进口，三大矿在其中占50%左右的份额，整体上三大矿占国内铁矿石消费的三四成左右，并不占有决定性地位。期货市场规模更大，三大矿的影响力将被进一步稀释。”
　　陈伟算了一笔帐，如果铁矿石现货市场规模是1万亿，三大矿的资金按30%计，就是3千亿，期货市场的交易规如果是5万亿～10万亿，三大矿的3000亿在其中的影响力就会小得多。“最后，我们的信心还来自于得力的监管。大连、上海、郑州三家交易所在市场管理方面可称得上是世界最严格的，有限仓制度、保证金制度、交割制度等一系列严密的规则体系，”陈伟表示，“高度的期现市场相关性是中国期货市场一直引以为豪的。从目前的品种运行看，据证监会评估，其期现市场相关性都在0.9以上。”
　　话语权争夺的新回合
　　上月中国钢铁工业协会相关人士在全国钢铁工业科学技术大会时表示，目前中国钢铁行业存在整体低迷被动的现状，原因在于过去几十年我国在国际产业链上战略的失误，直接导致定价话语权不足。铁矿石期货在大商所的推出能从何种程度上解决这个问题，恐怕还需后续观察。
　　对于话语权问题，陈伟这样对《国际商报》记者表示：“市场上谁参与交易的成本最低，定价权就掌握在谁手里。这里面也包含汇率的成本问题，比如同样一个鸡蛋，美国企业可以接受1美元的价格，但由于汇率成本，日本企业必须以0.8美元或者更低的价格成交才有盈利空间，那么市场定价权必然掌握在美国企业手里，因为价高者得是市场的基本规律。”“回到铁矿石的问题上，道理是一样的。铁矿石以人民币结算，并且建在国内，对中国企业来说是比较理想的状态。”陈伟说。
　　另外，陈伟还提到，市场按照什么样的规则运行，同样是决定话语权的原因。比如在标的物方面，中国通常以精粉为标的，而印度、澳大利亚则以粗粉为标的。如果市场接受中国标准，相关部门的监管工作也将更为方便。
　　与此相关的事实是，去年印度和新加坡已经先后推出铁矿石期货交易，并运行了一年左右。